Central Securities Corporation(CET)
CEF Connect: Central Securities Corporation:CET
As of 6/30/2026
- Number of Holdings: 32
As of 12/31/2025
- Annual Portfolio Turnover: 4.64%
Central Securities Corporation (CET) 成立于1929年10月1日，是美国市场上历史最悠久的封闭式基金之一，完整经历了1929年大萧条的洗礼。
其运作模式和投资哲学不追求短期绝对收益，而是以资本的长期增长为首要目标，风格更像是一间老派的价值型投资公司或微缩版的“伯克希尔·哈撒韦”。
June 30, 2026 Semi-Annual Report
核心投资策略与特点
极低的换手率与高度集中：
CET 采用极其集中的选股策略和“买入并持有”模式。其投资组合常年仅保留30多只证券，且年换手率经常低于 5%。管理团队倾向于在低估时买入优质企业，并陪伴其长达数年甚至数十年。主动管理中罕见的低费率：
作为主动管理型基金，CET 的总费用率常年保持在 0.46% 左右。在动辄收取 1% - 2% 管理费的封闭式基金领域，这一费率极具优势，大幅减少了长期复利的摩擦成本。长期深度的折价 (Discount to NAV)：
由于持有大量未上市的私募资产且作风低调，CET 的市价通常长期较其净资产价值 (NAV) 存在 14% 到 18% 的折价。对价值投资者而言，这意味着能以极高的折扣买入其底层的优质股权。特殊的年末大额派息：
CET 不像传统固收类基金那样按月派发固定收益。它的派息策略是：年中派发较小的固定现金，年底则将当年实现的长期资本利得 (Long-term capital gains) 一次性大额派发。投资者可以选择拿现金，或者将分红再投资 (DRIP) 转换为基金份额。最大底牌：Plymouth Rock Company
CET 投资组合中最具特色、也是其最核心的护城河，是其对私有保险公司 Plymouth Rock Company 的重仓。
这一未上市的私募股权占据了 CET 净资产的 22% 以上（价值超4亿美元）。在公开交易的股票型封闭式基金中，持有如此大比例的非上市资产极为罕见。
Plymouth Rock 拥有极强的承保能力，每年为 CET 贡献可观的现金分红（例如每年贡献约1500万美元现金流）。
这种“公开市场蓝筹股 + 优质私有保险现金牛”的底层结构，直接为 CET 提供了强大的下行保护和稳健的内生增长动力。公开市场偏好
在公开市场部分，CET 偏好科技、金融和周期性蓝筹股。
除 Plymouth Rock 外，其核心重仓股通常包括 Alphabet（谷歌，占比近 8%）等具备长期现金流创造能力的行业巨头。
作为财富管理工具，CET 并不适合需要每月获取稳定被动现金流的投资者，它更适合作为长期资产配置中的核心增值底仓。利用其极低的费率、深度的折价以及独一无二的私营保险资产，CET 为那些愿意做时间朋友的投资者提供了跨越经济周期的财富复利引擎。
Our dividend and distribution policy is to pay out substantially all net investment income and realized capital gains.
The amount of net investment income and capital gains may vary significantly from year to year.
It has been our policy to make two payments to holders of Common Stock each year.
A cash payment is generally made at mid-year, and a distribution consisting primarily of realized capital gains is generally paid at year-end.
Stockholders are generally given the option of receiving the year-end distribution either in additional share of stock or in cash, at their election.
We have paid dividends every year since 1955.
As of June 30, 2026
