SCHD筛选模型(Smart Beta)

第一步：初筛门槛 —— 资格审查（三大硬性指标）

任何股票想要进入 SCHD，必须首满足以下三个前置条件。

• 连续 10 年分红记录： 企业必须至少连续 10 年不间断地支付常规现金股息。这直接排除了短命的投机性公司和刚上市的科技新贵。
• 红利连续增长（隐性要求）： 虽然指数编制手册写的是连续 10 年分红，但在进行四大指标打分时，要求总分红趋势必须向上。
• 流动性与规模壁垒： 市值必须大于 20 亿美元，且 3 个月的日均成交额（ADTV）必须大于 200 万美元。

特殊行业一票否决： 彻底剔除 REITs（房地产投资信托基金）。因为 REITs 的税收结构和高负债模式会严重扭曲模型的财务打分。

第二步：核心打分 —— 四大基本面指标（Smart Beta）

SCHD 四大基本面考核 (各占25%)

• 现金流债务比(Cash Flow-to-Total Debt): 运营现金流÷总债务
• 净资产收益率(ROE): 净利润÷股东权益
• 常态股息率（Indicated Dividend Yield）
• 5年股息增长率（5-Year Dividend Growth Rate）

模型会对每个标的进行 1 到 100 的排名。

第三步：综合排名与动态筛选 —— 优中选优

完成上述打分后，再进行双重排名融合：

• 将上述四个基本面指标的排名得分相加，得到一个“基本面综合总分”。
• 将全市场符合资格的股票按这四个指标的总分从高到低排序，最终取前 100 只股票作为成分股。

第四步：构建组合与限制约束（防范黑天鹅）

SCHD 采用了市值加权，但加了双重安全阀：

• 个股权重上限限制在 4.0%： 防止了单一巨头暴雷拖垮整个 ETF。
• 单一行业（GICS 部门）上限限制在 25%： 实现了行业分散。

调仓频率： 每年 3 月份 进行一次大换血（基本面重新打分、剔除不合格者、纳入新贵），每季度末进行一次权重再平衡（防止个股涨得太大突破 4% 的限制）。

排除的一些公司

CME 的“常规季度股息”是连续增长的，但“年度变动股息”是浮动的，所以 CME 每年派发的“总现金”在报表上是波动的，不符合「红利连续增长」的要求。