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保费融资- 香港保险的高端玩法
今天介绍一种香港保险的高端玩法 - 「保费融资(Premium Financing)」。
「保费融资」实际上就是贷款买保险：投保人从银行贷款一部分，再自付一部分，然后去保险公司买一份大额保单。
比如，我想买100万美元的保单，但我手上现金只有20万美元，那我可以自付20万美元，从银行贷款80万美元，来购买这个保单。
这样做有什么好处呢？
如果保单的回报比贷款利息高，就可以套取两者的息差，获得更高的“杠杆收益”。
其实，可以类比于「按揭买房」，我们付了首付，剩余的的从银行贷款；我们按月支付利息，等后面房子涨价后，卖掉房子，还掉银行贷款，扣除利息成本，看能赚多少？
在过去很多年，房价涨幅很快的时候，很多“胆大”的人，靠这种方式赚的盆满钵满。
「保费融资」就是把「按揭买房」的理念，放到了保单上。
风险提示
在介绍「保费融资」的细节之前，还是要先提示下风险。
「保费融资」实际是一种加杠杆的方式，杠杆倍数可达6-7倍，甚至更高，属于一种高风险的操作。
还需要提供高于全额保费的流动资产证明，每月付息额也会根据市场利率来浮动。
只适合有丰富投资经验、有高风险承受能力的高净值人群。
适合做保费融资的保单产品
「保费融资」如果要获得好的的收益，需要有2个前提：
一个高现金价值、稳定收益的保单产品。
一个比保单预期收益更低的贷款成本。
我们先介绍第一个，保单的部分。
首先，保单产品需要有较高的首日退保价值。
从银行贷款，是需要拿这个保单作为抵押的，那么抵押物必须有一个价值，那就保单的「退保价值」。
如果投保人不能按时还款，银行有权利将保单退保，用退保价值来收回成本。
银行的贷款额度会定为首日退保价值的一个比例，比如95%。
意思就是，假设刚贷完款就违约，银行把保单退保，就能完全的收回贷款金额。
举个例子，比如100万美元保费的保单，首日退保价值为的90%，即90万。
银行贷款额度为首日退保价值的95%，即可贷款额度为 90*95% = 85.5万美元。
那么就是投保人自付14.5 + 银行贷款85.5 = 100万保费。
投保人的杠杆比例是: 100/14.5 = 6.9。
如果刚贷完款就违约，银行把保单退保，拿回90万退保价值，拿85.5万还贷款，给投保人还剩下4.5万。
所以，银行是不会吃亏的，要保证自己的贷款是安全的。
其次，保单产品要有较短的回本期限和稳定的实现率。
有的贷款是有期限的，比如7年、8年、9年等等。
那么保单需要在这个时间段内回本，并且有好的收益才行，这样才能做到“资产和负债的期限匹配”。
我们在做保费融资测算的时候，是按照保单的「演示收益」去测算最终收益的。
但，保单的收益是非保证的。
如果最后实现率不好，保单的收益和演示收益相差很大，就会很大的影响最后的总收益，还有可能造成亏损。
所以，保险公司推出的，适合作保费融资的产品，都是相对稳健的产品。
我们在购买之前，也要考察下保险公司这类产品之前的实现率是否稳定。
银行贷款条款
各家保险公司推出的，适合做保费融资的保险产品，其实都相差不大。
在相同的宏观经济条件下，最后保单的实现率预计也相差不大。
那么，保费融资是否成功的关键，就在于一个好的银行贷款Offer和一个好的利率环境。
不同的银行给的贷款Offer差异很大，我们在看贷款条款的时候要关注这些内容：
- 贷款货币: 是贷美元还是港元；
- 最高贷款比例: 可以贷首日退保价值的比例，可能为85%, 90%, 95% 这样的。
- 留置资产: 有的银行要求贷款人，在他们银行要留存一定的资产，可以存款或者买理财等等，这也是一部分成本。
- 贷款利率: 香港的贷款利率都是浮动的，港元和美元贷款都有相应的浮动基准，在基准的基础上加点或者减点，作为贷款利率，这个是最核心的部分，我们后面会用单独的章节介绍。
- 最低贷款额度: 贷款太少了银行不接。
- 贷款年限: 有的银行贷款有最长的年限，比如10年；有的没有。这个贷款年限要和保单的预期持有年限相匹配。
- 续期审核: 银行可能隔段时间要再次审核你的贷款资质，比如提供资产证明等等。如果不能提供，有可能会抽贷。
- 贷款手续费: 办理贷款的时候，有的银行需要固定数额或者一定比例的贷款手续费；有的银行不需要。
- 年度审核费: 有的银行每年都要收一次贷款服务费/审核费，有的没有。
- 资产证明: 资产证明是必须的，但不同的银行对什么资产可以作为资产证明，以及要求资产的额度是不一样的。
- 罚息: 提前还款有没有罚息；
- 逾期利息：逾期还款费用怎么计算。
保费融资贷款有很多细节，需要仔细研究条款，和自己的保险经纪人/代理人好好研究清楚。
银行贷款利率
在香港，贷款利率都是浮动的。
如果是港元贷款，一般是2种利率确定方式，H按和P按。
H按
H按的意思是，以HIBOR（香港银行同业拆息利率，Hong Kong Interbank Offered Rate）作为贷款的基准利率。
HIBOR是由香港银行公会每天根据多家主要银行提交的数据，计算并公布出来的，包括1周到1年，各个不同期限的利率。
大家可以使用这个链接查看: https://www.hkab.org.hk/tc/rates/hibor
如果使用HIBOR作为基准的话，那么保费融资贷款利率一般是1月期HIBOR，再加一个固定的基点。
比如： 1mth HIBOR + 1.5%, 1mth HIBOR + 0.8%等等。
最近港元的HIBOR降的非常厉害，比如5月20的1mth HIBOR已经降到1以下了。
如果贷款利率是1mth HIBOR + 0.8%, 那计算出来就是1.76%。
如果长期是1.76%的贷款利率，而保单的收益能做到4%, 5%, 那真是很诱人。
所以，在降息周期，保费融资非常的受欢迎。
但风险就是，HIBOR是每天都在变动的，有可能变低，也有可能变高。
看下过去10年, 1mth HIBOR的趋势，在经历了2023-2024这一轮高利率环境之后，终于迎来了下降通道。
保费融资的贷款期限一般是7-10年，但我们并不能预测未来10年利率会如何变动。
而这个利率变化是会直接影响到保费融资的收益的，是需要投保人密切关注的一个点。
另外一个问题，HIBOR的利率每天都在变动，那保费融资的利息是怎么计算和支付的呢？
保费融资的利息，是按天计算的，也就是根据每天HIBOR的不同，每天的利息也是不一样的。
支付利息是按月的，即按天计算利息后进行加总，每月支付一次利息。
P按
那什么是P按的呢？
P按是银行自己设定的一个Prime Rate（最优惠利率）作为基准，有港元的Prime Rate和美元的Prime Rate。
我们还是以港元Prime Rate为例。
每个银行的Prime Rate是自己定义，但香港银行的Prime Rate通常相差不大。
比如现在，有的银行的Prime Rate是5.5%，有的可能是5.25%。
Prime Rate通常比HIBOR高，如果使用Prime Rate对保费融资利率定价，通常是Primate Rate, 再减去一个固定的点数。比如 P - 0.65%。
Prime Rate变动没有HIBOR那么频繁。
比如香港过去10年的港元Prime Rate大致如下。
封顶和封底利率
因为HIBOR和Prime Rate都是浮动的，那么有的银行可能会设置封顶利率和/或封底利率。
如果计算出来的利率高于「封顶利率」，就取「封顶利率」，这样可以保护贷款人，不致于利息成本飞到天上去。
如果计算出来的利率低于「封底利率」，就取「封底利率」，这样可以保护银行，不致于利息太少，赚不到钱。
好的融资Offer都是要抢的
每个银行的融资条款和融资利率(加点的多少)都是不一样的。
一旦某个银行给出了好的Offer，比如很低的H加点，不需要贷款手续费、不需要留置资金、可以自由的提前还款等等，都会受到大家的疯抢。
银行的额度也会很有限，一旦额度用完，就买不了了，只能等下次机会了。
保费融资收益能做到多少
做保费融资这么复杂，最后到底能做到多少收益呢？
下面是一个可用于保费融资的保单，在不做融资情况下的正常演示收益。
在第9年退保的时候，IRR为4.33%。
如果做保费融资，假设
- 保单实现率100%。
- 第一年融资利率2%，后续融资利率3%。
第九年退保时的IRR可以达到9.9%。
这里需要再做一次风险提示：
上面只是乐观情况下的测算，实际的收益受保单实现率、贷款利率变化所影响，最后能不能达到这个收益是未知的。
在做购买决策时，最好和你的经纪人/代理人测算下极端情况下的收益/亏损是什么样的，再决定是否要做保费融资。
做保费融资流程是怎么样的
保费融资涉及到投保人、保险经纪/代理人、保险公司、银行等多方，流程比较复杂。
一般的流程是:
- 投保人到保险公司申请保险；同步向银行申请保费融资，开立银行账户；
- 保险公司核保后, 银行审批贷款；投保人缴纳自付保费部分到银行；
- 银行将整笔保费缴付给保险公司；
- 保单生效，银行拿到保单正本做抵押；
- 投保人拿到保单副本。
具体的流程根据保险公司和银行的要求，可能会有差异。细节就要咨询你的保险经纪人或代理人了。
保单生效之后，投保人就要按银行的要求，按期支付贷款利息了。
如果对保费融资感兴趣，可以加微信咨询。