友邦保险(AIA)

友邦保险，英文名「American International Assurance(AIA)」，香港上市代码「1299.HK」，是在泛亚地区非常知名的一家人寿保险公司，市值接近1000亿美元。

友邦的市值仅次于德国安联、美国安达、法国安盛、瑞士苏黎世这种全球一线的保险公司，高于加拿大宏利、加拿大永明、英国保诚。

并且是友邦是发源于中国，和中国有很深的渊源。我们今天就来了解下友邦的前世今生。

AIA创始人 - C.V. Starr

友邦的创始人是美国人Cornelius Vander Starr(C.V. Starr, 史带)。

史带1892年出生于美国加利福尼亚。

1911年史带从加州大学伯克利分校辍学，开了一家冰淇淋店；后面把冰淇淋店出售后，就开始在旧金山街头，为太平洋海岸意外险公司（Pacific Coast Casualty Company）销售汽车保险。

在销售保险的同时，史带跟随一名当地律师学习法律，在1917年通过了律师资格考试。

在当上律师后，史带协助创建了一家名为Shean & Deasy保险经纪公司，后面又出售了。

1918年3月，史带应征入伍，但当时正在进行的第一次世界大战，在1918年底结束了，史带并没有实际被派往战场。一年后，史带就退役了。

随后，史带在太平洋邮轮公司(Pacific Mail Steamship Company)找到了份工作，去了亚洲。

在太平洋邮轮公司任职期间，史带驻扎在日本横滨。仅仅半年后，斯塔尔就厌倦了这份工作，于是他离开了日本，搬到了中国上海，重新搞起来保险业务。

友邦创立

1919年，26岁的史带在上海创建了自己的公司American Asiatic Underwriters(AAU)，中文为「美亚保险」。

1919年的上海，有各种租界。政府允许根据外国法律注册成立公司，所以，AAU本质上是一家总部位于上海的美国公司。

AAU一家保险代理公司，主要为美国保险公司，向在上海的外国人，销售各种财险。

AAU实际就是现在美国AIG的前身。

1921年，史带将American Asiatic Underwriters (AAU)改组成了亚洲人寿保险公司（Asia Life Insurance Company），开始向中国人销售人寿保险。

1927年，AAU入驻上海外滩17号(现在的友邦大厦)作为总部。AAU旗下实际包含很多业务，包括财险、人寿保险、投资证券等等。

1931年，史带在上海创建International Assurance Company, Limited (INTASCO)，并在香港和新加坡建立分支机构，随后又拓展到泰国(1938年)、马来西亚(1948年)。

INTASCO实际就是现在AIA友邦的前身。

1926年，亚洲人寿在纽约开设了一家名为American International Underwriters (AIU) 的分公司。在1930年代，AIU开始收购其他美国保险公司，这些收购使得AIU从一家代理公司，变成一家真正使用自己的资本承担风险的保险公司。

1939年，因为政治局势的原因，史带将集团总部迁往纽约。

1947年，史带对集团进行重组，将INTASCO总部迁往香港，并正式更名为 American International Assurance Company, Limited (AIA)，中文名为「友邦」，负责东南亚地区的人寿保险业务。

自此，「AIA 友邦」的名字开始在东南亚扩张。

友邦重回中国内地

1992年9月25日，AGI的全资子公司友邦保险（AIA）获得「特批」，成为中国大陆首家获发人寿和非人寿业务营业执照的外资保险机构。

但友邦保险在中国也并未获得独立的“法人地位”，是以友邦保险香港控股公司的“分公司”形式经营。

1998年，友邦保险正式迁回外滩17号“友邦大厦”，成为第一家回归外滩出生地的金融机构。

在中国入世谈判的时候，欧盟的很多保险公司对于友邦的“超国民待遇”深表不满。

友邦可以在中国许多城市申请成立分公司，不受中国保险市场对外资开放时间表和地域的限制，而其他的外资保险公司必须经过漫长的等待才能逐步走进中国市场。

友邦能够以独资分公司的形式成立，而其他外资保险公司进入中国，必须同中资企业成立合资保险公司，并且不能占控股地位。

所以，欧盟要求美国保险公司遵守WTO规则的限制，其在华的公司只能拥有50%的股权。但根据WTO的条款，加入WTO后给予外国公司的待遇不能比原来更严格，只能更宽松。所以，也不能改变友邦原有公司的股权比例结构。

直到中国正式加入WTO前夕才达成了一个折中协议，即今后在华开业的中外合资保险公司将统一遵守WTO的股权限制，前提是，友邦将获准在中国再开办两家新的独资分公司与两家独资支公司。此后，友邦在华再设分支机构，将同样遵循股权比例不超过 50% 的规定。

2001年12月11日，中国正式入世的当天，纽约人寿保险公司、美国大都会人寿保险公司获准在中国筹建合资寿险公司，而先期已经进入大陆市场的美国友邦保险在同一天则再次拿到了 4 张独资营业的执照。

2019年12月，银保监会发布《关于明确取消合资寿险公司外资股比限制时点的通知》，明确从2020年1月1日起，正式取消经营人身保险业务的合资保险公司的外资股比限制，合资寿险公司的外资持股比例可达100%。

2020年6月19日，上海友邦保险有限公司取得中国银行保险监督管理委员会批复，将友邦保险有限公司上海分公司改建为外资独资人身保险公司——友邦人寿保险有限公司。友邦人寿将落户上海, 这也是在中国内地首家获得设立批复的外资独资人身保险公司。

2020年8月18日，友邦保险宣布友邦人寿已正式获得营业执照，并在上海举办成立揭牌仪式。友邦人寿会统一管理友邦目前在中国内地的寿险业务，并已着手申请在中国内地设立新的分支机构。

AIG出售AIA

2008年金融危机，AIG旗下的子公司AIG Financial Products 因为开展了大量的信用违约掉期（CDS），担负了巨额赔偿义务，濒临破产。因为AIG"大而不能倒"的地位，如果违约，会造成整个金融市场的连锁反应，后果不堪设想。

所以美国政府要出手救助AIG，累计出资了1823亿美元，为AIG补充资金流动性，作为代价，美国财政部持有了AIG 79.9%的股份，AIG成为事实上的"国有企业"。

金融危机之后，AIG需要出手旗下的优质资产，来偿还政府的钱，其中就包括优质的亚洲保险业务 - 友邦保险(AIA)。

保诚意图收购友邦

2010年3月1日，AIG宣布，已与英国保诚集团(Prudential)达成协议，以大约355亿美元出售旗下友邦保险(AIA)。

而保诚当时的市值约230亿美元。消息公布当日(3月1日)，保诚(PUK)在纽交所股价下跌12.81%，第二天继续下跌了9.49%。

根据交易条款，AIG将从保诚获得大约250亿美元现金，85亿美元股票和股票相关证券，以及20亿美元优先股。AIG计划将160亿美元现金偿还给政府，剩下的90亿美元现金将用于偿还纽约联邦储备银行，AIG目前对纽约联储有250亿美元未偿还贷款。

2010年5月25日，保诚在香港及新加坡同步以介绍形式上市，没有发行新股融资，主要是为其之后200亿美元的配股集资计划作铺垫。

保诚(2378.HK)在香港股价开盘报59.70港元，收报57.20港元，成交额为6232.56万港元，成交量为106.81万股，基本与伦敦市场价格持平。

2010年5月28日，保诚集团向AIG提出了降低对友邦收购价的条款。6月1日，保诚集团对外公布了此条款。条款显示，保诚将收购价格从350亿美元下调到303.75亿美元。其中现金出资为230亿美元，另外还包括价值为53.75亿美元的保诚新发行股份，以及保诚计划发行的金额为20亿美元的永久一级票据。

保诚削价收购主要迫于股东的压力。保诚原定于6月7日举行股东会议，审议这宗收购案。按规定，保诚收购AIA需获得75%的股东支持，但对于350亿美元的收购价，仅有56%的保诚股东表示支持，当中又以小股东居多。而保诚的大股东贝莱德、法通保险和富达投资等纷纷表示，如果收购价格控制在300亿美元左右，才愿意投支持票。降价是使收购方案获通过的现实选择。

但持有AIG近八成股权的美国财政部坚持不肯减价，表示除了原有收购建议外不会考虑其它条件；AIG管理层也认为，保诚要求降价至300亿美元的作价太低，并称友邦物有所值，并不急于出售。

2010年6月2日，保诚宣布终止与AIA合并的计划。交易的失败使保诚为此付出惨重代价：除了付给AIG 2.25亿美元的违约金外，还需向中介机构等支付顾问、承销等其他费用，共计约4.36亿美元，这两部分费用合计约6.6亿美元，

友邦香港IPO

AIG和保诚的交易失败后，最后还是以在香港IPO的路线来卖AIA。

2010年10月29日，友邦(1299.HK)上市首日，IPO发行价19.68港元（原定IPO价格区间为18.38 - 19.68，最后定价到了高位），当天收盘22港元，上涨11.8%。

执行超额配售权后，IPO总融资205亿美元，成为世界第三大IPO融资额，在香港市场是第一大。

发行完成后，AIG对AIA的股权出售比例为67.11%，还剩32.89%。

按IPO发行价19.68港币计算，友邦市值305亿美元；按收盘价22港币计算，友邦市值357亿美元。 巧合的是，这个价格正好是之前保诚的355亿美元报价差不多。

2012年3月、9月：AIG通过两轮大宗配售，先后以27.15港元（3月，17.2亿股）和26.5港元（9月，5.92亿股）大幅减持，持股比例降至13.69%。

2012年12月，AIG宣布通过公开配售方式，将所持13.69%友邦保险股份全部出售，每股作价30.3港元，于12月20日完成交易。

至此，AIG彻底清仓AIA股份，与友邦保险没有关系了。

友邦IPO 至今的表现

友邦市值目前接近1000多亿美元，较上市时的300多亿，15年左右，涨了2倍多。

友邦在恒生指数中的权重为4.72%，排名第三，仅次于汇丰控股和建设银行，高于工商银行、港交所。

2010年10月29日，友邦(1299.HK) IPO发行价为19.68港元,当日收盘价22港元；截止到2025年7月18日，友邦股价为68.80港币；

如果IPO股价开始算的，股价年复利增长8.9%；从上市首日收盘价开始算的话，年复利增长8.1%。

友邦也是个稳定派息、并且股息稳健增长的股票。

友邦2010年上市，2011年开始派息，每年派息额都在增长。

2011年度每股派息0.33，2024年度每股派息1.7548港元，年复合股息增长率13.7%。

如果2011年1月3日，以22.25港元的价格买入友邦。

2011年的派息，相当于买入价22.25港元的1.48%，即当年派息率1.48%。

2024年的派息额，相当于当时买入价22.25港元的7.9%。

所以，买入股票的时候，不仅要关注当时的股息率，也要关注股息的增长潜力。

年度	中期派息(港元)	末期派息(港元)	全年累计(港元)
2011	0.11	0.22	0.33
2012	0.1233	0.2467	0.37
2013	0.1393	0.2862	0.4255
2014	0.16	0.34	0.5
2015	0.1872	0.51	0.6972
2016	0.2190	0.6375	0.8565
2017	0.2562	0.7438	1.0
2018	0.292	0.848 0.095(特别股息)	1.235
2019	0.333	0.933	1.266
2020	0.35	1.003	1.353
2021	0.38	1.08	1.46
2022	0.4028	1.134	1.5368
2023	0.4229	1.1907	1.6136
2024	0.445	1.3098	1.7548

友邦分红险的实现率

友邦分红险的实现率是比较稳健的，大部分实现率都在80% - 100%之间，还有很多实现率超过了100%。

友邦完整的2024年的实现率数据，可以参考下面的Excel文件。

aia-fulfillment-ratio-2024.xlsx