宏利 vs 永明

历史

宏利和永明都是有上百年历史的保险公司。

永明成立于1865年，比加拿大联邦政府成立(1867年)还早2年。

永明在1871年就签发了加拿大的第一份分红保单，分红险的历史非常长。

永明在1892年就开始在香港开展业务（1892年是中国清朝光绪18年）。

宏利的成立时间比永明稍晚一些。

宏利于1887年根据加拿大议会特别法案创立，加拿大首任总理约翰·亚历山大·麦克唐纳当选为首任主席。

宏利进入中国也非常的早，宏利在1897年就开始在上海和香港开展业务（1892年是中国清朝光绪18年）。

2000年，成为首批在香港设立强积金计划的公司之一。

信息

麦克唐纳从1867年到1873年，当选为加拿大联邦首任总理；并在1878年重新当选总理，并一直担任总理职位，直1891年去世；其累计担任了19年的总理职位，是加拿大政坛举足轻重的人物。

上市市场

宏利在1999年分别在加拿大多伦多(代码:MFC)、纽约证券交易所(代码:MFC)和香港交易所(代码0945.HK)上市。

永明在2000年分别在加拿大多伦多(代码:SLF)、纽约证券交易所(代码:SLC)和菲律宾上市。

从市值上看，宏利更大一些。

以美股的市值看，截止2025年4月23日，宏利的市值为512亿美元，永明的市值为329亿美元。

业务范围

大的保险集团按照很宽泛的分类，会有这么几类业务：财险、人寿保险、资管以及银行。

宏利和永明都是人寿保险公司，并没有财险业务。

宏利和永明都有资管业务；

宏利在加拿大有银行业务，而永明没有。

资产管理规模(AUMA)

截止2024年底，宏利的总资产管理规模约为1.6万亿加元，其中与保险业务对应的投资资产约为4425亿加元，其中股权的比例约为8%。

截止2024年底，永明的总资产管理规模约为1.54万亿加元，其中与保险业务对应的投资资产约为1898亿加元，其中股权的比例是5%。

永明旗下有两大资管公司：MFS 和 SLC Management。

永明在1982年收购了MFS Investment Management（马萨诸塞金融服务公司）的多数股权，在后面的几年逐步增持股份，最终MFS成为永明的子公司。

SLC Management旗下又包括：SLC FIxed Income, Crescent Capital Group LP, BGO , InfraRed Capital Partners。

宏利在保险资金的体量比永明更大一些；永明在资管规模上比宏利多一些。

分红保单持有人收益

分红保单(participating policy)的持有人的 "非保证收益的部分" 在保险公司的财务报表中，实际是作为一种 "股权" 存在的，所以，才能拿到 "分红"。

在宏利2024年的财报中，2024年分红保单持有人获得收益是2.46亿加币，低于2023年的3.6亿加币。

尚未派发出去的分红保单持有人收益，会作为分红保单持有人的股权，累积在保险公司的资产负债表了。

2024年底，分红保单持有人股权金额为5.67亿加币，2023年底时，是2.57亿加币。

这里是分红保单持有人股权的变动明细；

2022年底为-7700万加币；2023年增加3.34亿加币，到2.57亿加币；2024年又增加了3.1亿加币，达到5.67亿加币。

这里的分红保单持有人的股权，和实际分红保单的实现率之间，并没有太直接的关系。

保险公司公布的分红实现率，会考虑很多因素，即使分红保单的投资实际出现亏损，保险公司也会考虑使用自己的自有资金来维持好的分红实现率；等后续行情好的时候，分红保单赚钱的时候，再补回自有资金。

这种平滑机制，对分红保单持有人的体验提升很大。

永明2024年归属分红保单持有人的利润是4200万加元，低于2023年的1.78亿加元；值得注意的是，在2024Q4，分红保单持有人亏损1.15亿加元，不知道Q4永明的投资出了什么问题。

但在永明资产负债表里，分红保单持有人未分配盈余还挺多。2024年底有4.96亿加元，2023年底有4.57亿加元；2022年底有2.68亿加元。

公司评级

宏利财务实力评级评级

永明财务实力评级评级

	S&P	Moody	AB Best	DBRS
永明	AA	Aa3	A+	AA
宏利	AA-	A1	A+	AA

从公司评级上看，标普和穆迪对永明的评级高于宏利一档；AB Best(贝氏评级)和DBRS对两家公司的评级一致。

信用评级参考

中国内地合资公司

中国内地在2020年之前，是不允许外商独资的人寿保险公司的，所以宏利和永明要进入中国内地，都需要和中资公司成立合资公司。

1996年，宏利与中国中化集团合资成立中宏人寿保险有限公司。

2002年，永明与中国光大集团合资成立光大永明人寿保险有限公司。

香港强积金规模

宏利香港强积金的规模常年排第一，截止到2025年Q1，宏利香港强积金的管理规模约为3593亿港币。

永明的香港强积金也不差，目前排名第三，管理规模为1467亿，约为宏利的41%，不到一半。