期权策略

单一期权

• Long Call (买入看多期权)
• Short Call (卖出看多期权)
• Long Put (买入看空期权)
• Short Put (卖出看空期权)

复杂期权

牛市看涨期权价差 Bull Call Spread

操作：

1. 买入低行权价的Call1
2. 卖出相同时间的高行权价的Call2

成本： 付出期权金(低价Call - 高价Call)

收益： 以较低的期权金看涨，但收益会被 Sell Call的高行权价封顶 （IUL采用这种策略）。

牛市看跌期权价差 Bull Put Spread

操作：

1. 买入低行权价Put
2. 卖出相同时间的的高行权价Put

成本： 收取期权金(高价Put - 低价Put)

收益：

主要目的是收取Sell高行权价Put的期权金，但又买了一个低行权价的Put做保护。

如果底层标的跌破高行权价需要接货，那么有低行权价的Put保护，最多亏损是两个行权价之间的价差。

熊市看涨期权价差 Bear Call Spread

操作：

1. 卖出低行权价Call
2. 买入高行权价Call

成本： 收取权利金 (低价Call - 高价Call)

收益：

主要目的是通过Sell低价Call收取权利金，但又买了一个高价Call做保护。

如果底层标的价格上涨，超过低价Call行权价，则最大损失是高价Call和低价Call的行权价zhi

熊市看跌期权价差 Bear Put Spread

操作：

1. 卖出低行权价Put
2. 买入高行权价Put

成本： 付出权利金 (高价Put - 低价Put)

收益：

1. 通过买入高行权价Put，在下跌行情中获利。
2. 通过卖出低行权价Put，获得期权金，降低买高行权价Put的成本。但代价就是，获利范围仅限于，两个Put行权价之间的价差，如果底层标的继续下跌超过低行权价Put的行权价，就需要承担后续的下跌亏损。

多头领口策略 Long Collar Strategy

操作：

1. 持有正股
2. 买入低行权价Put
3. 卖出相同时间的高行权价Call

成本： 卖Call的收入和买Put的成本相抵消，成本为0。

收益： Protective Put + Covered Call 策略的结合

1. Protective Put：如果正股下跌，超过了低位Put的行权价，Put可以形成保护，最大亏损为正股价格和Put的行权价之差。
2. Covered Call：如果正股上涨，会以Call的行权价卖出，收益被封顶为Call的行权价。

买入铁鹰式组合 Long Iron Condor

操作： 牛市看涨期权价差和熊市看跌期权价差

1. 卖出1份Call1
2. 买入1份Call2
3. 买入1份Put1
4. 卖出1份Put2

Call1、Call2、Put1、Put2的标的资产、数量、到期日均相同, 行权价：Call1 > Call2 > Put1 > Put2，且Call1 - Call2 = Put1 - Put2；

成本： 两个策略都需要付出期权金。

收益：

1. Call1 + Call2 组成牛市看涨期权价差（Bull Call Spread），在上涨行情中获利范围为Call1到Call2之间的行权价,收益被Call1封顶。
2. Put1 + Put2 组成熊市看跌期权价差策略（Bear Put Spread）， 在下跌行情中，如果下跌范围在Put1和Put2行权价之间，获利为Put1到正股之间的价差，如果正股继续下跌超过Put2，需要承担后续的亏损。