丸子早上看美股 2025-12-03

#日报# ADP就业数据恶化，AI“小作文”导致微软下跌，加密上涨

1、小非农 ADP数据低于预期，降息预期再升温

ADP数据是由美国最大的薪资代发公司ADP（Automatic Data Processing）发布的私人部门就业人数变化数据。

ADP的数据比美国劳工部正式发布的非农数据早2天，是预测非农数据走势的前瞻指标，所以也被称为"小非农"。

昨天发布的ADP数据，美国11月预期增加4万个岗位，但实际是减少了3.2万个岗位，是2023年以来最大的月降幅，严重低于预期，显示劳动力市场恶化倾向。

在资本市场，有时候“坏消息是坏消息”，有时候“坏消息就是好消息”～

就业市场恶化 > 美联储降息 > 利好股市。

在这个链条推演下，美股上涨，资金驱动的加密货币和相关标的也大涨。

标普500指数上涨0.3%，纳斯达克100指数上涨0.2%。

金融和能源板块涨幅居前，金融行业ETF(XLF)上涨1.34%，能源指数ETF(XLE)上涨1.87%。

虽然市场认为“坏消息就是好消息”，但我还是认为“坏消息就是坏消息”，如果美国经济出现问题，对股市是利空，而不是利好，要更谨慎的投资，而不是看降息预期就往里面冲。

2、降息概率提升，但长债收益率波动不大

ADP就业数据恶化，提振了市场对12月降息的信心。

Fedwatch数据显示，12月份降息25个基点的概率是89%，仍然维持在高位。

但降息主要影响的是短期利率，长债利率除了受短期利率影响，还有期限溢价和长期通胀预期的影响，而美国通胀短期内还是压不到目标的2%。

20年期国债利率在4.7%上下小幅波动，近期准备盯一下TLT，合适的时候在爸妈养老账户，换一点SGOV到TLT。

3、AI实用性存疑，微软下跌2.5%

微软的股价在10月28号触顶553.72，到昨天收盘价477.73，已经回撤了13.7%。

美股“小作文”媒体The Information，报道微软的Azure 云部门下调了一些AI软件产品的销售增长目标。

因为客户对这些AI产品有抵抗，说目前的AI系统不可靠、错误率高、成本不可控等等。

微软发文否认：

"The Information's story inaccurately combines the concepts of growth and sales quotas, which shows their lack of understanding of the way a sales organization works and is compensated. Aggregate sales quotas for AI products have not been lowered, as we informed them prior to publication."

从微软声明的内容上看，是反驳混淆了“增长目标”和“销售配额”的概念，并没有回应，增长目标有没有被调低。

其实，这间接验证，AI产品销售确实是遇到了阻碍。

这是完全可以预期的事情，因为现在的AI在完成需要“确定性”的事情上，还不靠谱。

我们用的比较多的ChatBot、文生图、写代码等等，都是AI生成内容之后，还需要人工判断、修改、验证的，要让AI独立完成一件事情，人工不干预，还是办不到的。

所以AI在具体产业应用上，还任重道远，没那么快就达到人们美好的预期。

还是回到那句话：“我们总是高估技术短期带来的改变，低估长期带来的改变。”

AI虽好，短期过热，也不是好事。

4、冰糖橙又涨起来了

冰糖橙目前价格9.3万美元，Ahr999指数为0.5937，IBIT上涨2.07%。

一众加密股也跟着上涨，Coinbase涨5.19%，Circle大涨11.43%，Robinhood涨6.11%。

其实，现在冰糖橙涨也好，跌也好，都没关系。

如果能涨到10万美元附近，就卖；跌到8万美元附近，就买；9万美元上下波动，就保持不动。

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